مکس بورس تحلیل بنیادی زدشت - مکس بورس

تحلیل بنیادی زدشت

در تحلیل پیش رو به تحلیل بنیادی کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرم دره با نماد زدشت میپردازیم.با ما همراه باشید.

شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرم دره در محدوده ای به وسعت ۱۰۸۴ هکتار در شهرستان خرم دره تولید کننده انواع محصولات کشاورزی  و دامپروری میباشد.از اهداف اصلی شرکت افزایش تولید شیر و تلیسه ,افزایش سطح زیر کشت باغات متراک و پربازده, ارتقا ضریب مکانیزاسیون و سطح فناوری فرآیند پرورش گاو شیری,برون سپاری خدمات تولید ,عرضه محصولات باغی ارگانیک ,تولید نهال و صادرات میوه میباشد و دارای ۴۶ هکتار زمین زراعی در شهرستان میانه میباشد.شرکت در چهر زمینه دامپروری ,زراعت,باغبانی ومرغداری فعالیت میکند.فعالیت واحد دامپروری در سال ۱۳۵۴ و با ورود ۴۰۰ راس تلیسه هلشتاین باردار از آمریکا و اخذ مجوز بهره برداری آغاز شد.در حال حاضر واحد دامپروریدارای ۴۰۴۳ راس گاو شیری است و روزانه حدود ۱۳۰ تن شیر تولید میکند و در بخش باغبانی از حدود ۳۰۰ هکتار باغ میوه(سیب,گلابی,زیتون,هلو,شلیل و گردو)حدود۱۶۰۰ تن محصولات باغی تولید میکند و در بخش کشاورزی نیز سالانه حدود ۱۲۰۰۰ تن انواع محصولات زراعی(یونجه,ذرت,جو,گنذم و کلزا)از حدود ۶۰۰ هکتار از اراضی تولید میشود.در ده سال اخیر ۱۶۸٫۱۹۶ میلیون ریال سرمایه گذاری توسعه ای در بخش های مختلف شرکت انجام شده است.در حال حاضر واحد دامپروری شرکت یکی از پنج واحد بزرگ گاوداری کشور محسوب میشود.اجرای عملیات تجهیز ونوسازی اراضی ,احداث شبکه های مدرن و توسعه سیستم های آبیاری به منظور ارتقا بهره وری از منابع آب و خاک و افزایش راندمان تولید محصولات زراعی و باغی از اهم  برنامه های توسعه ای بخش کشاورزی این مجتمع است به گونه ای که هم اکنون هشت دستگاه سیستم سنترپیوت و یک دستگاه لینیر در اراضی این شرکت مستقر شده است و با توجه به این موضوع میتوان در آینده شاهد افزایش بهره وری تولید و ارتقا کیفیت تولید بود.

تحلیل بنیادی زدشت

موضوع فعالیت

عبارت است از انجام کلیه امور مرتبط با فعالیت های کشاورزی ,باغبانی ,باغداری ,دامپروری,پرورش و نگهداری طیور , پرورش و نگهداری زنبور عسل,پرورش و صید آبزیان حلال گوشت

سهامدران عمده زدشت

تحلیل بنیادی زدشت

پروژه ها,طرح ها و برنامه های توسعه ای

۱-پروژه ۳۰۰۰راسی دامداری اکرم آباد میانه

۲-بهسازی تصفیه خانه دامداری

۳-کارخانه خوراک دام دامداری

۴-فاز اول سیستم آبیاری در سطح ۲۰ هکتار

عوامل ریسک

از نمونه های ریسک بازاریابی وفروش میتوان به نامشخص بودن سیاست های حمایتی دولت در قیمت گذاری شیر و سایر محصولات و محدودیت در امکان تعیین نرخ فروش شیر متناسب با افزایش هزینه های تولید و اعمال سقف های قیمتی توسط سازمان حمایت از مصرف کننده و تولید کننده و عدم وجود تشکل های صنفی کارآمد در راستای اجرای قانون تضمینی محصولات کشاورزی و دامپروری اشاره کرد.بالارفتن قیمت نهاده های دامی در ابتدای سال ۹۷ و افزایش نرخ ارز و هزینه های حمل ونقل,کاهش بارندگی و مشکل کم آبی در سطح کشور و متعاقب ان کاهش سطح و مقدار تولید یونجه خشک و ذرت علوفه ای منجر به افزایش بهای نهاده های دامی خواهد شد و این امر موجب افزایش هزینه های تولید محصولات دامپروری میشود.

منابع مالی زدشت

در پایان دوره مالی منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ شرکت وجوه نقدی معادل ۴٫۷۴۰ میلیون ریال ,دریافتنی های تجاری و غیر تجاری معادل ۱۳۶٫۵۰۲ میلیون ریال ,موجودی مواد و کالا معادل ۱۷۱٫۴۰۱ میلیون ریال,مجموع دارایی های جاری شرکت معادل ۳۴۰٫۱۱۶ میلیون ریال و مجموع بدهی های جاری شرکت معادل ۶۴۰٫۷۰۱ میلیون ریال میباشد.این موضوع موجب کسری سرمایه در گردش شرکت معادل ۳۰۰٫۵۸۵ میلیون ریال شده است.همچنین مطالبات شرکت نسبت به سال مالی قبل بدلیل پیگریها علیرغم افزایش حجم تولید,۲ درصد کاهش یافته است و دوره وصول مطالبات به ۵۱ روز رسیده است.

عملکرد مالی شرکت

تحلیل بنیادی زدشت

درآمدهای عملیاتی شرکت

تحلیل بنیادی زدشت

خاالص فروش شرکت برای ۶ ماهه ۱۳۹۷ برابر ۴۰۲٫۷۳۰ میلیون ریال  بوده است.

میزان درآمد عملیاتی شیر در دوره منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ در مقایسه با دوره مشابه سال قبل ۲۵٫۵ درصد افزایش یافته است که در نتیجه افزایش دام روز دام شیری  و افزایش دام بوده است.مقدار تولید شیر در بودجه ۹۷ برابر با ۴۶٫۰۵۷ براورد شده است که در شش ماهه معادل با ۲۳٫۴۰۰ تن تولید شده است این در حالی است که در شش ماهه سال گذشته معادل با ۲۳٫۲۴۹ تن تولید شده است و نشان از رشد تولید شیر در مقایسه با شش ماهه ۹۶ به میزان ۱۵۱ تن را نشان میدهد که عدد قابل اغماضی است.

وضعیت مقدار و نرخ فروش شیر(محصول اصلی)

تحلیل بنیادی زدشت

بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی

بهای تمام شده درامدهای عملیاتی برای دوره مالی منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ برابر مبلغ ۳۵۳٫۶۴۲ میلیون ریال بود که نسبت به مدت مشابه سال گذشته به مبلغ ۴۱٫۹۳۱ میلیون ریال,افزایش ۱۳٫۴ درصدی داشته است.عمده افزایش بهای تمام شده ناشی از افزایش نرخ نهاده های مصرفی جهت دام میباشد.

مواد اولیه مصرفی

تحلیل بنیادی زدشت

هزینه های اداری عمومی و فروش

بر اساس اطلاعات استخراج شده از دوره مالی ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ هزینه های اداری عمومی و فروش نسبت به دوره مشابه سال قبل از مبلغ ۱۳٫۸۷۵ میلیون ریال به مبلغ ۲۰٫۳۳۴ میلیون ریال افزایش یافته است که رشدی معادل با ۴۶٫۵ درصد را نشان میدهند.علت این افزایش رشد هزینه های فروش ,اداری و عمومی ناشی از افزایش هزینه حقوق و دستمزد ,هزینه مشاوره حقوقی و ثبتی و هزینه استهلاک میباشد.

جدول تولیدات در ۴ سال اخیر

تحلیل بنیادی زدشت

همان‎گونه که در يادداشت توضيحي ۴-۹ منعکس شده، شرکت آب منطقه‎ای استان زنجان شکايتی با موضوع خلع يد به ميزان ۷۰ هکتار باغ زيتون شهيد مطهری و مطالبه اجرت‎المثل از سال ۱۳۵۸ عليه شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرمدره (سهامي عام) در دادگاه مطرح نموده است متقابلا شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرمدره (سهامي عام) درخصوص خواسته شرکت آب منطقه‎ای استان زنجان، بر عليه شرکت مذکور در دادگستری شهرستان طارم اقامه دعوا نموده که پس از چندين جلسه رسيدگی و کارشناسی درخصوص دعوای مطرح شده قرار عدم صلاحيت رسيدگی توسط دادگستری شهرستان طارم و استان زنجان صادر و متعاقبا پرونده به شعبه سوم دادگاه انقلاب اسلامی تهران ارسال و براي دادگاه مذکور نيز قرار عدم صلاحيت رسيدگی صادر شده است. درخصوص مراحل بعدی رسيدگی تاکنون از سوي مراجع ذيربط تعيين تکليف صورت نگرفته است.

گزارش عملکرد شش ماهه

بر اساس گزارش حسابرسی شده شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرمدره در دوره ۱۲ ماهه منتهی به ۱۳۹۶/۱۲/۲۹ به ازای هر سهم ۴۶۶ ریال سود محقق نموده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۱% افت داشته است که عمدتا بدلیل رشد ۳۱۶۶% سایر هزینه‌های عملیاتی میباشد.

بر اساس گزارش حسابرسی شده شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرمدره در دوره ۶ ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ به ازای هر سهم ۸۵ ریال سود محقق نموده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۶۰% افت داشته است که عمدتا بدلیل رشد ۱۰۸% سایر هزینه‌های عملیاتی میباشد.

در جدول زیر میزان تولید و فروش و نرخ فروش نه ماه سال مالی جاری نمایش داده شده است.در جدول فوق از درج مقادیر تولید و فروش گاو,گلابی و زیتون صرفنظر شده است.باید توجه داشت تولید محصولات زراعی نسبت به سال گذشته رشد مناسبی داشته است لیکن در مقطع تهیه تحلیل امکان برآورد دقیق آثار مالی ان به دلیل عدم انتشار صورت های مالی مقدور نیست.تحلیل بنیادی زدشت

نتیجه کلی

متاسفانه تا لحظه درج تحلیل,گزارش عملکرد نه ماهه نماد زکشت بر روی سامانه کدال قرار نگرفته است.

بر اساس گزارش حسابرسی شده شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرمدره با نماد زدشت در دوره ۱۲ ماهه منتهی به ۱۳۹۶/۱۲/۲۹ به ازای هر سهم ۴۶۶ ریال سود محقق نموده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۱% افت داشته است که عمدتا بدلیل رشد ۳۱۶۶% سایر هزینه‌های عملیاتی میباشد.

بر اساس گزارش حسابرسی شده شرکت مجتمع کشت و صنعت و دامپروری و مرغداری دشت خرمدره با نماد زدشت در دوره ۶ ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ به ازای هر سهم ۸۵ ریال سود محقق نموده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۶۰% افت داشته است که عمدتا بدلیل رشد ۱۰۸% سایر هزینه‌های عملیاتی میباشد.

شیر خام و گوساله نر عمده فروش شرکت را تشکیل میدهند.

محصول شیر

نرخ فروش شیر در سال گذشته معادل با ۱۳,۳۰۸,۴۲۲٫۲۲ میلیون ریال بوده است و شرکت معادل با ۴۴٫۱۵۷ تن شیر به فروش رسانده است.مقدار تولید شیر در بودجه ۹۷ برابر با ۴۶٫۰۵۷ براورد شده است که در شش ماهه معادل با ۲۳٫۴۰۰ تن تولید شده است این در حالی است که در شش ماهه سال گذشته معادل با ۲۳٫۲۴۹ تن تولید شده است و نشان از رشد تولید شیر در مقایسه با شش ماهه ۹۶ به میزان ۱۵۱ تن را نشان میدهد که عدد قابل اغماضی است.شرکت در نه ماهه به جمع تولید شیر ۳۳,۶۹۰ تن رسیده است با توجه به میانگین ۳۹۰۰ تنی تولید ماهیانه بنظر میرسد شرکت به راحتی به تولید برآوردی خود دست یابدو از این منظر کار سختی در پیش روی شرکت نیست.نرخ فروش شیر در مقایسه با فروردین امسال رشدی ۵۶ درصدی داشته است.پيرو مصوبات مورخ ۱۳۹۷/۰۹/۱۳ وزارت صنعت ، معدن و تجارت ، نرخ فروش هر کيلوگرم شير با چربي ۲/۳ تحويل درب دامداری به مبلغ هرکيلوگرم ۲۰٫۰۰۰ ريال به تصويب رسيده است، نرخ فروش هرکيلوگرم در آذر ماه به دليل بالا بودن چربی شير بيشتر از ۳/۲ و کرايه حمل شير از درب دامداری تا کارخانه لبنياتی، مبلغ فروش بطور ميانگين در آذر ماه ۲۲٫۱۰۰ ريال می باشد.

محصول گوساله نر

نکته جالب در روند روبه رشد تولید گوساله نر شرکت است که در مقایسه با ابتدای سال از منظر مقداری رشدی ۴۴ درصدی در تولید داشته است.

شرکت در سال گذشته موفق شده است ۱۸۷۶ راس گوساله نر بفروش برساند این در حالی است که پیش بینی شرکت در ۱۲ ماهه ۱۹۳۰راس جهت فروش است از این منظر تفاوت اندک ۳ درصدی حاصل میشود که بااهمیت نیست لیکن رشد نرخ فروش گوساله نر در مقایسه با فروردین امسال معادل با ۸۸ درصد رشد داشته است.

۱۶ راس گاو در سال جاری فروخته شده است که تقریبا هیچ اثر مالی مهمی بر روند مالی شرکت ندارد.در سال گذشته شرکت فروشی از این بابت نداشته است.

طرح ها و پروژه ها

شرکت در نظر دارد با برنامه ریزی مالی و اجرایی طرح های موجود را با پیشرفت قابل توجهی انجام دهد طرح گاوداری ۳۰۰۰ رأسی اکرم آباد میانه به دلیل انجام چندین نوبت آزمایشات ژئوالکتریک متاسفانه نتیجه آزمایشات بر عدم اطمینان از ذخایر کافی زیر زمینی میباشد که اصلی ترین چالش طرح است که انجام سرمایه گذاری در چنین سطحی از ریسک احداث گاوداری توجیه پذیر نبوده است و این شرکت در حال بررسی و امکان سنجی جایگزینی طرح های دیگر میباشد. تاکنون برای این طرح ۱۳۴ میلیون ریال هزینه شده است و هزینه برآوردی انجام طرح برابر با ۷۰۹٫۸۶۶ میلیون ریال است

با توجه به کسری سرمایه در گردش شرکت بنظز میرسد زدشت میبایست برای انجام طرح های توسعه خود باید بفکر افزایش سرمایه باشد.

مجموع درآمدهای عملیاتی شرکت در سال ۱۳۹۶ به مبلغ ۷۴۷٫۵۵۷ میلیون ریال بوده است و بهای تمام شده تولید نیز ۶۲۸٫۰۶۸ میلیون ریال بوده است و به عبارتی بهای تمام شده معادل ۸۴ درصد درامدهای عملیاتی بوده است.حاشیه سود شرکت در سال گذشته ۲۴ درصد بوده است این در حالی است که حاشیه سود خالص در شش ماهه ابتدایی سال ۹۷ برابر با با ۱۲ درصد افت نموده است که یکی از دلایل آن رشد ۱۰۸ درصدی سایر هزینه های عملیاتی است.

هزینه های فروش ,اداری و عمومی رشدی معادل با ۴۶٫۵ درصد را نشان میدهند.علت این افزایش رشد هزینه های فروش ,اداری و عمومی ناشی از افزایش هزینه حقوق و دستمزد ,هزینه مشاوره حقوقی و ثبتی و هزینه استهلاک میباشد.هزینه های اداری عمومی و فروش سال ۱۳۹۷ نسبت به سال ۹۶ ناشی از افزایش هزینه های بسته بندی،انبار داری، حق العمل کاری که به دلیل عرضه مستقیم محصولات باغی و افزایش هزینه حقوق و دستمزد طبق بخشنامه دولت میباشد. کاهش هزینه های اداری عمومی و فروش۶ ماهه دوم نسبت به ۶ ماهه اول ناشی از کاهش یک روز کار کرد از ۳۱ روز به ۳۰ روز ،کاهش هزینه های حمل فروش به دلیل نبودن محصولات باغی،کاهش هزینه های بازرگانی به دلیل نبودن محصولات باغی میباشد. بنابراین انتظار داریم در ۱۲ ماهه هزینه های فروش ,اداری و عمومی در سطح مبلغ ۳۹٫۸۶۲ میلیون ریال باقی بماند و تغییر بااهمیتی نداشته باشد.اما شرکت در این زمینه میبایست کنترل شدیدتری داشته باشد.شرکت در نظر دارد با تسویه به موقع اقساط و عدم اخذ تسهیلات جدید هزینه های مالی و تسهیلات را کاهش دهد.

نرخ فروش محصولات در طی دوره ۶ ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ باتوجه به اینکه بیشتر محصولات تولیدی این شرکت از طریق دولت نرخ گذاری میشود لذا تغییرات نرخ فروش به سیاست های دولت بستگی خواهد داشت . 

نرخ خريد مواد اوليه در طی دوره شش ماهه دوره ۶ ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۰۳/۳۱ در شش ماه دوم سال مالی باتوجه به افزایش قیمت نهاده ها ومواد اولیه شامل قیمت سموم ، کودها وخوراک دام ، پیش بینی افزایش نرخ دور از انتظار نمیباشد . 

ضايعات غير عادی توليد و تلفات دام غیر مولد نسبت به سال گذشته در حال رشد بوده و شرکت میبایست در بحث پیش گیری نظارت بیشتری داشته باشد.این موضوع باعث ایجاد جمعا ۲۹ میلیارد سایر هزینه های عملیاتی شده است و حاشیه سود شرکت را به نحو موثرو بااهمیتی کاهش داده است.

در پایان دوره مالی منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ شرکت وجوه نقدی معادل ۴٫۷۴۰ میلیون ریال ,دریافتنی های تجاری و غیر تجاری معادل ۱۳۶٫۵۰۲ میلیون ریال ,موجودی مواد و کالا معادل ۱۷۱٫۴۰۱ میلیون ریال,مجموع دارایی های جاری شرکت معادل ۳۴۰٫۱۱۶ میلیون ریال و مجموع بدهی های جاری شرکت معادل ۶۴۰٫۷۰۱ میلیون ریال میباشد.این موضوع موجب کسری سرمایه در گردش شرکت معادل ۳۰۰٫۵۸۵ میلیون ریال شده است

درآمدهای عملیاتی شرکت در طی دوره دوره ۶ ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ به مبلغ ۴۵۳,۴۰۷ میلیون ریال بالغ شده است که در مقایسه با مدت مشابه سال قبل ۲۱ درصد رشد داشته است این در حالی است که مجموع درآمدهای عملیاتی شرکت در سال مالی منتهی به ۱۳۹۶/۱۲/۲۹ مبلغ ۷۴۷,۵۵۷ میلیون ریال بوده است و بنابراین به شرط حفظ آهنگ قبلی خالص درامد عملیاتی شرکت به ۹۰۶٫۸۱۴ میلیون ریال خواهد رسید که در مقایسه با سال قبل ۲۱ درصد رشد را نشان خواهد داد .اما چنانچه شرکت با میانگین ۹ ماهه اخیر یعنی ۸۴٫۱۹۶ میلیون ریال در ماه فروش محقق نماید به عدد عملیاتی ۱۰۱٫۰۱۲۰ میلیون ریال خواهد رسید و در اینصورت سود محقق شده برابر با ۱۷۵ ریال به ازای هر سهم خواهد بود.

بهای تمام ‌شده درآمدهای عملیاتی در طی دوره دوره ۶ ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۰۶/۳۱ به مبلغ ۳۵۳,۶۴۲ میلیون ریال رسیده است که در مقایسه با  مدت مشابه سال قبل رشدی ۱۳ درصدی را نشان میدهد.همچنین بهای تمام ‌شده درآمدهای عملیاتی در سال مالی قبل مبلغ ۶۲۸,۰۶۸ میلیون ریال بوده است و با حفظ آهنگ فعلی شش ماهه تا انتهای سال به مبلغ ۷۰۷٫۲۸۴ میلیون ریال خواهد رسید که در اینصورت در مقایسه با سال قبل رشدی حداقل ۱۳ درصدی خواهد داشت.این موضوع نشان میدهد شرکت به سوی تولید محصولاتی با حاشیه سود بالاتر حرکت نموده است و افزایش نرخ ها متناسب با افزایش هزینه ها و نهاده های تولید بوده است اما با توجه به عدم امکان افزایش نرخ بیشتر شرکت میبایست کنترل بیشتری بر هزینه ها داشته باشد.در واقع زکشت هر چه میفروشد خرج هزینه های بالای خود,راندمان پایین و تلفات غیر عادی تولید میکند .اینها در کنار حاشیه سود پایین باعث شده است تا روند سودآوری شرکت در دو سال اخیر در روندی نزولی قرار گیرد و از سود ۵۲۴ ریالی سال ۹۴ به ازای هر سهم به سود ۱۷۵ ریالی برسد.

نماد موجودی مناسبی دارد.

نسبت های اهرمی

نسبت های اهرمی مندرج در جدول زیر بر اساس گزارش عملکرد شش ماهه محاسبه شده اند و بنابراین با اعداد حاصله در انتهای سال مالی متفاوت خواهند بود.با یک تقریب نسبتا قابل قبول و با ضرب اعداد در مضرب ۲ میتوان به نسبت های اهرمی تقریبی گزارش عملکرد یکساله رسید.

نسبت جاری:این نسبت نشان میدهد که بستانکاران میتوانند اطمینان داشته باشند که مطالبات آنان در سررسید پرداخت میگردد واحداین نسبت، دفعه، مرتبه یا بار است و جهت آن نیز مثبت است یعنی هر چه بیشتر باشد از نظر اعتباردهندگان بهتر است.این نسبت برای زدشت ۰٫۵۳ واحد است.

نسبت آنی:نسبت سریع شرکت بزرگتر از یک به معنی آن است که تمام بدهیهای جاری را میتوان از محل دارائیهای سریع پرداخت کرد. این نسبت در زذشت متاسفانه کافی نیست و ۰٫۲ واحد است.

P/E: برابر با ۱۳٫۸ با سود ۱۴۱ ریالی محاسبه گردید.با سود آتی ۱۷۵ برابر با ۱۱٫۱ واحد محاسبه گردید.و بنابراین نماد در قیمت چندان مناسبی نیست.

ارزش دفتری سهم برابر با ۱۱۲۶ ریال محاسبه گردید.

با توجه به کوچکی سهم انتظار میرود نماد در سقف قیمتی مورد استقبال قرار گیرد.

این مطلب به روزرسانی خواهد شد.

تحلیل از همکار مجموعه مهندس امید شهابی

به این پست امتیاز دهید.
بازدید : 372 views بار دسته بندی : تحلیل بنیادی بورس تاريخ : 11 سپتامبر 2020 به اشتراک بگذارید :
دیدگاه کاربران
    • دیدگاه ارسال شده توسط شما ، پس از تایید توسط مدیران سایت منتشر خواهد شد.
    • دیدگاهی که به غیر از زبان فارسی یا غیر مرتبط با مطلب باشد منتشر نخواهد شد.